Что такое NPV и как вам поможет расчет чистой приведенной стоимости
В мире бизнеса и инвестиций одним из ключевых инструментов для оценки финансовой эффективности проектов является NPV — чистая приведенная стоимость. Через NPV маркетологи и предприниматели характеризуют текущую ценность денежных потоков с учетом того, как стоимость денег меняется со временем. В статье рассмотрим понятие NPV: что это такое простыми словами и как рассчитать значение по формуле, а также как применять расчеты в планах вложений в различные проекты.
NPV: основы
Определение
NPV, расшифровка Net Present Value, — метод оценки финансовой рентабельности проекта. Формула NPV опирается на текущую приведенную стоимость денежных потоков. Приведенную — то есть не просто ценность денег, а то, сколько они будут стоить в будущем. NPV позволяет определить, превышает ли сегодняшняя стоимость денег первоначальные инвестиции. По модели NPV можно сравнивать различные альтернативные проекты или даже кредиты между собой. Положительное значение NPV указывает на финансовую выгодность инвестиционного проекта или портфеля, а отрицательное значение, соответственно, наоборот. NPV оценивает денежные потоки с учетом прогнозов, какой будет их реальная ценность в будущем.
Основной принцип NPV: деньги, получаемые в будущем, имеют меньшую стоимость, чем получаемые сегодня.
Это связано с различными факторами: инфляция, возможность инвестирования этих средств в другие проекты. Чтобы оценить финансовую целесообразность проекта в зависимости от эффекта этих явлений, мало просто посчитать потенциальную прибыль. Необходимо дисконтировать денежные потоки — преобразовать значение их стоимости в соответствии с их будущей ценностью. То есть используемое значение чистой приведенной стоимости принимает во внимание, насколько изменится стоимость денег в дальнейшем.
Как рассчитать рентабельность продаж для любого бизнеса: подробное руководство
Независимо от того, являетесь ли вы розничным магазином или управляете целой сетью предприятий, всегда приятно видеть большие объемы продаж. Но это не …
ЕщеЧто показывает NPV и зачем его считать
Чистую приведенную стоимость используют как показатель эффективности инвестиций.
Пример
Вы вложили в проект 100 тысяч рублей, а через 5 лет получили оттуда ровно 100 тысяч рублей. На примере такого теста может показаться, что инвестиция окупилась: хоть вы и не вышли в плюс, но хотя бы накопили столько, чтобы вернуть свои вложения. Однако это не так: через 5 лет те же 100 тысяч рублей могут стоить гораздо меньше, чем сейчас, так что вы оказались в некотором минусе. Именно такие изменения стоимости денег учитывает метод NPV.
NPV показывает, превышает ли текущая стоимость денежных потоков проекта первоначальные инвестиции. Это значит, что NPV позволяет определить, будет ли проект финансово выгодным для инвестора или компании через конкретный промежуток времени.
Расчет NPV находит применение для решения следующих задач:
- сравнение нескольких альтернативных проектов и выбор наиболее выгодного варианта;
- оценка финансовой прибыльности потенциальных инвестиций;
- принятие решений об инвестировании или выделении бюджета.
Кому подходит метод NPV, а кому нет
Для кого в первую очередь рассчитывается чистая приведенная стоимость?
- Крупные организации и компании, занимающиеся инвестиционными проектами. Метод чистой приведенной стоимости используется для того, чтобы оценить финансовую привлекательность проекта. Также по методу определяется потенциал для создания добавленной стоимости для компании.
- Инвесторы и финансовые аналитики. Расчет NPV позволяет сравнивать различные инвестиционные возможности и выбирать самые выгодные.
Кому не подходит модель NPV?
- Мелкие и начинающие компании, стартапы. Это те организации, которым трудно представлять будущие денежные потоки. Для них более релевантным может быть использование других способов: метод дисконтированной денежной прибыли, DCF, а также метод ожидаемой стоимости акций, EVA.
- Ситуации с высоким уровнем риска. NPV инвестиционного проекта может не сработать как надежный инструмент оценки высокого риска. Для таких случаев более полезны альтернативные способы планирования: метод внутренней доходности, IRR, и метод сравнительного анализа.
MRR: как рассчитать регулярный доход и почему это важно для бизнеса
MRR расшифровывается как Monthly Recurring Revenue — ежемесячный регулярный доход. Это одна из базовых метрик для компаний, которые получают доход от регулярных оплат от клиентов, то …
ЕщеПреимущества и ограничения использования метода
Разберем плюсы использования метода NPV.
- Позволяет более точно оценить финансовую прибыльность проекта, учитывая стоимость денежных потоков в будущем. Это поможет инвесторам и компаниям принимать более осознанные решения, которые относятся к финансированию и инвестированию.
- Учитывает время и стоимость денег в будущем. Метод опирается на дисконтную ставку, поэтому учитываются факторы риска. Это дает возможность более реалистично оценить финансовые перспективы проекта.
- Помогает инвесторам сравнивать различные альтернативные проекты и выбирать наиболее выгодные варианты. С помощью NPV можно оценить степень долгосрочного финансового успеха проектов и принять обоснованное решение о распределении ресурсов.
- Учитывает все денежные потоки проекта, включая начальные инвестиции, операционные доходы и расходы, а также возможные продажи активов. Это позволяет более полно и объективно оценить финансовые показатели проекта и избежать упущенных факторов при оценке прибыльности.
После преимуществ разберем ограничения и недостатки чистой приведенной стоимости как метода.
- Зависит от точности и достоверности исходных данных, таких как денежные потоки, дисконтная ставка и прогнозируемые значения для остаточных средств. Неточность или ошибочные данные могут привести к некорректным или недостоверным результатам.
- Учитывает только аспекты проекта, связанные с финансами, и не принимает во внимание нефинансовые факторы: репутация компании, влияние на окружающую среду или социальное влияние. Это ограничение может не дать полную картину о ценности и важности проекта.
- Ставит результат в зависимость от выбора дисконтной ставки. Разные инвесторы или компании часто имеют различные предпочтения или ожидания относительно дисконтной ставки. Это может привести к разным результатам и оценкам прибыльности проекта.
- Предполагает, что проект будет продолжаться бесконечно или на протяжении определенного временного периода. Если проект имеет ограниченную продолжительность или нелинейные денежные потоки, NPV может дать неполную картину о финансовой прибыльности.
Что такое BI-системы и как их использовать в маркетинге и бизнесе
Маркетологи и владельцы бизнеса собирают огромные массивы информации, которую нужно оперативно обрабатывать и использовать для оптимизации стратегии развития компании. Один из методов, который помогает автоматизировать …
ЕщеФормула расчета NPV
Перейдем к конкретным значениям. Формула чистой приведенной стоимости выглядит как сумма всех дисконтированных (приведенных по ставке к сегодняшним) денежных потоков и записывается так:
Прежде чем следовать дальше, разберем обозначения величин, индексов и коэффициентов, которые нужны для расчета по формуле.
Значения, необходимые для расчета NPV
- N, Number of Periods — количество периодов расчета. Определение количества периодов позволяет учесть временную структуру проекта и наличие денежных потоков в будущем.
- Переменная t означает период времени, то есть на старте t = 0, потом t = 1, t = 2 и так до нужного N.
- CFt, Cash Flows для конкретного t — денежный поток в период времени под номером t. Например, NPV на третий год или помесячный NPV. Это обозначает средства, которые будут получены или потрачены в течение одного из сроков проекта. Денежные потоки могут включать доходы от продажи товаров или услуг, операционные расходы, начальные инвестиции CF0 и величину будущих инвестиций. В абстрактном абсолютном случае это фактически перпетуитет — бесконечная последовательность равных платежей, осуществляемых через равные интервалы времени.
- i, Discount Rate — дисконтная ставка, дисконт-ставка, ставка дисконтирования. Она отражает стоимость капитала или ставку доходности, которую ожидает инвестор или компания за вложение средств. Ставка также учитывает риски и время, связанные с проектом. Ставка зависит от инфляции и других факторов, определяется индивидуально для конкретного проекта. Корректное определение дисконтной ставки является важным аспектом расчета NPV.
Более высокая дисконтная ставка приводит к меньшему значению NPV, так как долгосрочные денежные потоки имеют меньшую стоимость. При уменьшении ставки получается большее значение NPV.
- Дополнительные инвестиции. Иногда проект требует дополнительных инвестиций в течение его жизненного цикла, например, для модернизации оборудования или развития нового продукта. В таких случаях необходимо учитывать эти дополнительные инвестиции при расчете NPV. Их нужно будет вычесть из итога, как из суммарного результата вычитаются стартовые инвестиции CF0.
Может показаться, что вычисление показателя и много переменных — это запутанно и сложно, но давайте разберем по порядку:
- большой знак в начале — это суммирование от 0 до N, эту часть формулы можно «разложить» в виде (CF0 / (1 + i)^0) + CF1 / (1 + i)^1) + … + (CFN / (1 + i)^N);
- суммировать нужно столько периодов, сколько вы хотите учесть, например, на 3 года, тогда вы считаете от 0 до 3, у вас будет 4 однотипных слагаемых;
- в знаменателе подставляется тот номер периода t, для которого считается это слагаемое.
Разберем на конкретных значениях и за несколько этапов, чтобы понять, как считать показатель.
Пример вычисления NPV
Инвестиционный проект требует вложений в размере 500 000 рублей и будет приносить доходы в течение трех периодов, например, трех лет или месяцев. Периоды вы берете такими, какие вам требуются для оценки проекта.
- Денежный поток на старте вы не получаете, потому что вкладываете. Берем его со знаком минус: CF0 = –500 000 рублей, здесь t = 0 (начало проекта, «нулевой» период). Эти 500 000 будут вычитаться из остальной суммы, а не прибавляться к ней. Если бы вы размещали денежные потоки на графике, то CF0 был бы показан ниже нуля.
- Число периодов N = 3.
- Пусть дисконтная ставка равна 11%. Если перевести процент в десятичную дробь — то, в чем измеряется i для формулы в правильных единицах, получим 0,11.
Допустим, предполагаемые доходы за эти три периода составляют:
1) CF1 = 100 000 рублей;
2) CF2 = 200 000 рублей;
3) CF3 = 300 000 рублей.
Теперь подставим значения в формулу и произведем измерение NPV для периодов от нулевого до третьего. Чтобы было понятно, везде номер периода t выделим полужирным шрифтом.
NPV = (CF0 / (1 + i)^0) + CF1 / (1 + i)^1) + (CF2 / (1 + i)^2) + (CF3 / (1 + i)^3).
NPV = –500 000 / (1 + 0,11)^0 + 100 000 рублей / (1 + 0,11)^1 + 200 000 рублей / (1 + 0,11)^2 + 300 000 рублей / (1 + 0,11)^3.
NPV = –500 000 / 1 + 100 000 / 1,11 + 200 000 / 1,23 + 300 000 / 1,37.
NPV = –500 000 + 90 090,09 + 162 601,63 + 218 978,10.
NPV = –500 000 + 471 669,82.
NPV = –28 330,18.
Таким образом, из последовательности шагов видно, что метрика NPV для нашего проекта составляет минус 28 330,18 рублей.
KPI или золотой ключик вашего бизнеса
Ключевые показатели эффективности, Key Perfomance Indicators, KPI — что это такое? По определению, это элементы стратегического плана, которые выражают те цели, которых …
ЕщеПравила чистой приведенной стоимости: как интерпретировать результат
Чтобы оценить полученный NPV, нужно провести анализ результата относительно нуля.
- Положительное значение NPV является критерием того, что текущая приведенная стоимость денежных потоков проекта превышает первоначальные инвестиции. Из чего следует, что при NPV больше 0 проект является финансово целесообразным и может принести рост прибыли с учетом дисконтированной стоимости денег.
- Если NPV меньше нуля, это означает, что проект убыточный и не оправдывает вложенных средств. Иными словами, при NPV меньше 0 произошло уменьшение стоимости денежных потоков проекта по сравнению с исходной ценностью средств.
- Если NPV 0, это говорит о том, что денежные поступления от проекта совпадают с денежными затратами. То есть нет снижения ценности денежных потоков от проекта — они достаточны, чтобы возместить инвестированный капитал и обеспечить окупаемость — минимально необходимый доход на этот капитал. Дополнительного дохода при этом нет.
В рассмотренном примере NPV получился отрицательным. Вывод — проект нерентабелен.
7 секретов выживания бизнеса в несезон. Как зарабатывать круглый год
Любому розничному бизнесу свойственны сезонные колебания. У кого-то эти колебания незначительные, а у кого-то сезонность выражена более ярко. Во втором случае спад …
ЕщеКак рассчитать чистый дисконтированный доход NPV: инструменты
1. Расчет вручную
Как было показано в примере выше, найти значение NPV вручную можно, величины не всегда измеряются космическими цифрами. С одной стороны, такой подход поможет разобраться в сути формулы и данного показателя эффективности. Для простых случаев можно провести вычисления самостоятельно — пошагово. С другой стороны, легко ошибиться при подстановке t или запутаться в вычислениях, придется править ошибки. Поэтому мы не рекомендуем вычислять NPV вручную.
2. Пример расчета в Excel или в Google Sheets
Как найти NPV в Excel и в Гугл Таблицах? Здесь это проще — есть готовая формула расчета чистой приведенной стоимости. В Гугл Таблицах она называется NPV, в Экселе обозначается русской аббревиатурой ЧПС с расшифровкой «чистая приведенная стоимость». В обоих инструментах добавить ее можно через меню «Вставка» — «Функция» — «Финансовые функции».
Когда вы добавили функцию в ячейку, можно задавать свои значения. Их можно вставить непосредственно в ячейку, если в среднем у вас немного параметров.
Либо вы можете составить таблицу и «показать» формуле, в каких ячейках находятся нужные параметры. Разберем это на уже рассмотренном примере. Вы можете также визуализировать эти значения потоков на графике или диаграмме, чтобы видеть прибыльные периоды.
Если денежный поток является прибылью, указывайте его значение положительным. Если это были инвестиции или еще какие-то затраты, указывайте со знаком минус.
Тот факт, что число периодов N здесь равно четырем, включая нулевой, формула «увидит» самостоятельно.
Теперь вставляем формулу.
- Укажите ячейку со ставкой дисконтирования.
- Поставьте точку с запятой.
- Выделите диапазон ячеек с денежными потоками. Либо выделяйте ячейки по очереди и разделяйте точкой с запятой.
- Закройте скобку, чтобы завершить ввод значений в формулу.
- Теперь у вас есть расчетное значение NPV. Оно немного отличается от того, которое мы получили вручную, потому что Гугл Таблицы не делали округления до сотой доли, как мы — для нашего же удобства.
3. Специальные калькуляторы
Теперь, когда вы увидели, как формула работает изнутри и как подставлять значения в таблицах, рассмотрим самый простой инструмент для подсчета NPV. Это специальные калькуляторы. Около каждого поля ввода обычно подписано, какое значение там нужно указать.
Введем значения стартовых инвестиций и доходов за первые три периода.
Получается –28 228,01 — результат ближе к тому, который мы получили вручную. Можно предположить, что алгоритмы расчета в Гугл Таблицах несколько иные.
Если вам нужно сравнить NPV нескольких проектов между собой, важно, чтобы значения рассчитывались в одном и том же инструменте.
Для сравнения возьмем другой онлайн-калькулятор — результат здесь такой же, как в первом.
Ниже ссылки на различные онлайн-калькуляторы NPV, в том числе использованные в этом разделе:
NPV — важный инструмент, который позволяет оценить экономическую целесообразность проекта. Благодаря концепции NPV можно определить, считать ли проект успешным с точки зрения ожидаемой стоимости денежных потоков.
Сквозная аналитика: как она поможет вам зарабатывать больше?
Во многих компаниях до сих пор есть разрыв между тем, как работают диджитал-маркетинг и продажи. Первое подразделение занимается привлечением потенциальных клиентов на …
Еще
